专业的炒股配资平台 高盛：维持华润啤酒“买入”评级 目标价38.1港元

发布日期：2024-11-17 00:07    点击次数：99

高盛发布研究报告称，华润啤酒（00291）今年第3季趋势改善，啤酒持续高端化。基于过去五年全球同业完整周期，2025年19倍的平均值计算，设集团目标价38.1港元，维持“买入”评级。另外，管理层预期未来资本开支将会减少，并致力于未来数年逐步提高派息比率至60%-70%。

该行指出，因上半年SuperX销量的去库存及包装改变后转为正增长，而喜力继续保持20%以上的同比增长，雪花啤酒也继续保持正增长，华润啤酒第3季啤酒业务持续改善，消费者消费欲望更加稳定。同时，高档化趋势在第3季大致维持不变。

利润方面，受惠下半年大麦成本较低，但与体育赛事行销相关的商业投资相对于第2季及上半年则持续降低，可能会导致利润水平下降。现时，集团下半年的销量/溢价/ASP/成本趋势持续改善，集团仍在实现下半年底线正增长的目标，但管理层认为政府补贴仍是一个影响因素。

主力持仓方面，各品种变化出现明显差异性。IF多头减仓665手，空头增仓1324手，净空持仓升至10399手。IH多空主力持仓均有所下滑，空头减仓幅度明显大于多头，空头减1316手，多头减98手，净空持仓降至6666手。与IH较为相似，IC多空持仓也出现一定程度减少，但不同的是，多头减仓2000余手，空头减仓1145手，净空持仓升至9564手。

然而，由于猪肉价格上涨驱动CPI反弹，房地产投资加快以及部分一、二线城市房价回升，央行不大可能大规模宽松，短期可能通过逆回购释放流动性来平抑市场波动。在企业利润增速回落的情况下，无风险利率处于低位和低估值使得期指大概率在较长时间内处于低位。由于中证500估值在5月份下跌中大幅回落，IC下行风险相比IF和IC而言更低。

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